金博体育山西证券股份有限公司杨晶晶,王志杰近期对法兰泰克603966)进行研究并发布了研究报告《22年智能酿造、重卡换电领域取得新突破，23Q1营收增长超36%》，本报告对法兰泰克给出买入评级，当前股价为13.19元。

　　公司披露2022年年度报告：报告期内金博体育，公司实现营业收入18.70亿元，同比增长17.71%，实现归母净利润2.03亿元，同比增长9.72%；扣非后归母净利润1.61亿元，同比增长1.54%。业绩基本符合预期。

　　公司披露2023年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入4.44亿元，同比增长36.36%，实现归母净利润2352.70万元，同比增长11.63%；扣非后归母净利润1946.94万元，同比增长39.71%。业绩基本符合预期。

　　2022年，面对复杂的外部经济环境，公司充分发挥下业覆盖面广阔、聚焦各个下业头部客户群的优势，深度挖掘下游需求，抓住周期向上的行业和企业，与优质的下游客户共同成长，实现了经营业绩的持续稳健增长金博体育，且势头延续至23Q1。分季度来看，2022下半年营收、净利润增速较快，随着项目的逐步交付，收入规模有所增加。具体来看，2022Q1/Q2/Q3/Q4营业收入增速分别为19.59%/0.11%/34.66%/19.51%；归母净利润增速分别为53.74%/-9.16%/3.61%/48.50%。2023Q1营业收入增速为36.36%，归母净利润增速为11.63%。

　　2022年，受原材料成本上涨等因素影响，毛利率同比减少3.78pct至23.86%；受益于精细化管理效益凸显，公司期间费用率同比减少1.67pct。2022年，公司毛利率同比下降3.78pct至23.86%，净利率同比下降0.78pct至10.96%。分业务板块来看，物料搬运设备及服务业务毛利率同比下降4.30pct至25.61%，工程机械及部件业务毛利率同比下降6.61pct至9.82%。2022年，公司期间费用率同比减少1.67pct至13.27%，其中销售费用率2.85%，同比减少0.62pct；管理费用率9.65%，同比减少1.15pct；财务费用率0.76%，同比上升0.08pct，主要系利息收入减少所致；研发费用率5.60%，同比减少0.81pct。2023Q1，公司毛利率同比下降6.34pct至16.98%，净利率同比下降1.12pct至5.36%，期间费用率同比减少6.64pct至11.13%，其中销售费用率3.00%，同比减少0.21pct；管理费用率7.27%，同比减少5.48pct；财务费用率0.87%，同比减少0.73pct；研发费用率3.39%，同比减少2.39pct。

　　公司加快自动化、智能化空中搬运机器人300024)市场拓展，智能化空中机器人式搬运解决方案取得新突破；同时在智能制造、新能源等方向不断寻求相关多元化发展机遇，不断丰富产品生态。分业务板块来看，2022年度，（1）物料搬运设备及服务业务实现营业收入16.62亿元，同比增长25.94%。（2）工程机械及部件业务实现营业收入2.07亿元，同比下降22.65%。在智能化空中搬运机器人方面，公司通过设备自动路径优化、智能防摇、智慧识别，精确定位金博体育、智能抓取等技术的突破，使得设备自动化、智能化的物料空中搬运解决方案不断迭代，大大提高了重载搬运作业效率。自动化、智能化的桁架机器人式空中重载搬运解决方案已经广泛应用于酿酒行业酒糟搬运智能车间、重载仓储管控自动化车间、重载物料搬运自动化工厂等应用场景。在智能酿造方面，公司取得了“白酒智能化工厂用自动化清底设备”等发明专利，不断迭代酿酒机器人系统，为智能酿造提供更大价值，酿酒机器人在酱香型、浓香型酒企中打造出标杆应用案例，推动客户提高生产效率、提升产品品质、不断升级智能酿造生态系统。报告期内，公司研发600t超大吨位桥式起重机金博体育，具备大吨位、低界限、轻量化等特点，有效克服国产大型或超大型起重机缺点，节能减排，提高工厂空间的利用率。在新能源重卡换电领域，公司取得初步成果，根据大量的市场调研，结合公司自动搬运机器人的技术优势，研发出稳定可靠的换电站设备，创新性推出3+1工位小型换电站，匹配换电重卡行业发展多点位、小规模、灵活便利的特点，满足终端场景运力爬坡需求。基于小型换电站的优势，可以大幅降低新能源重卡场景落地门槛，投资回报优势明显。目前，公司已经和多家知名企业建立深度合作关系，市场反馈积极，项目开始逐步落地。

　　积极推进产能扩张计划，提高交付能力。公司正在建设的安徽物料搬运装备产业园一期规划建设年产3万吨智能起重机等智能装备项目，预计2023年开始逐步释放产能。公司已竞得湖州高新区200亩工业地块，将积极推进湖州核心零部件产业基地的规划与建设。以上项目的建成将显著提高公司物料搬运装备产能，提高交付能力，作为公司提升欧式起重机市场份额的战略的重要支撑点，助力公司综合实力再上新台阶金博体育。

　　全球化业务加速发展，2022年公司实现境外营业收入4.90亿元，同比增长33.57%，境外营收占比提升3.11pct至26.20%。公司积极推动全球化产业布局，通过产投融合、布局海外销售网络、借船出海等渠道拓展全球市场，发挥公司的技术优势、制造能力优势、服务能力优势，为客户提供定制化的物料搬运解决方案，海外业务现已覆盖至50多个国家和地区。

　　盈利预测、估值分析和投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.7亿元、3.6亿元、4.6亿元，同比分别增长33.5%、34.2%、25.7%，EPS分别为0.9元、1.2元、1.5元，按照5月4日收盘价13.31元，PE分别为14.7、11.0、8.7倍，维持“买入-A”的投资评级。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；商誉减值风险；市场竞争加剧风险；汇率风险；公积金转增股本方案存在公司股东大会审议未通过的风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券丁祎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利3亿，根据现价换算的预测PE为13.19。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为18.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，法兰泰克（603966）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　美股三大指数高开近1%美国4月就业数据强劲苹果涨3%：美股三大指数集体高开，道指涨0.88%，纳指涨0.93%，标普500指数涨0.91%。美国4月非农就业人口大增25.3万人大超预期，失业率回落至3.4%。美国劳工部周五报告称，尽管银行动荡和经济减速，但4月份的就业增长好于预期。作为关键通胀晴雨表的平均时薪本月上涨0.5%，高于预期的0.3%。按年计算，工资增长4.4%，高于预期的4.2%。CUNAMutualGroup首席经济学家SteveRick表示

　　美股开盘上涨，道指涨0.82%，纳指涨0.94%，标普500指数涨0.88%。此前美国4月非农就业人数和时薪数据均强于预期，美联储6月维持利率不变的概率为96.1%。苹果上涨3%，二季度营收超预期并授

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